Мировой обозреватель QualiteX-ru

Из плана приватизации государственных компаний могут быть изъяты самые весомые активы – «РусГидро», «Роснефть», «Зарубежнефть» и «Транснефть». Противник приватизации – Минэнерго. Больших денег от продажи госактвиов бюджет все равно не выручит, да и западные контрагенты возражают против изменения формы собственности, аргументирует ведомство.

Противостояние Минэкономразвития, подготовившего план приватизации госактивов до 2017 года, и Минэнерго вновь вышло в публичную плоскость. В пятницу вечером стали известны новые аргументы Минэнерго против приватизации госактивов. В прошлом году по предложению президента Димтрия Медведева план приватизации был расширен. Государство обязалось до 2017 года полностью выйти из капитала «Роснефти», «Зарубежнефти», «РусГидро», а свои доли в Федеральной сетевой компании и «Транснефти» снизить до 75% плюс одна акция.

В «РусГидро» государству принадлежит 58,6% акций. Минэкономразвития предложило снизить в 2012 году долю государства в этой госкомпании до 50% плюс 1 акция. Но компания теперь заявляет, что процесс приватизации очередного госпакета необходимо начать не ранее 2015 года.

Не торопиться с приватизацией следует по двум причинам. Во-первых, компания не завершила консолидацию энергоактивов. Речь идет о том, что в октябре 2011 года она получила в собственность генерирующие активы на Дальнем Востоке, в частности, «РАО Энергетические системы Востока». Во-вторых «РусГидро» восстанавливает Саяно-Шушенскую ГЭС. Эту позицию поддерживает и Минэнерго.

Второй из этих аргументов, похоже, уже принят во внимание правительством. В яваре стало известно, что Внешэкономбанк выкупит выкупит у «Русгидро» 11% акций за 64 млрд руб, которые пойдут на финансирование инвестиционной программы компании. Выкуп акций эксперты уже оценили, как альтернативу плану приватизации «РусГидро» на 2012 год.

Правительству принадлежит 75,16% «Роснефти». Минэко предлагает полностью продать госпакет к 2017 году, начав с 15% в 2012 году. Глава Минэнерго Сергей Шматко категорически против такого плана.

Во-первых, после снижения госдоли ниже контрольной стоимость заимствований для компании на финансовых рынках вырастет, поскольку она лишится суверенного кредитного рейтинга. Во-вторых, компания, потеряв контроль со стороны государства, автоматически лишится права на дальнейшую разработку континентального шельфа России.

«Зарубежнефть» на 100% принадлежит государству. Минэкономразвития предлагает до 2017 года приватизировать компанию полностью.Возражения Минэнерго сводятся к одному аргументу – в случае полного входа государства из госкомпании (с сохранением «золотой акции»), казна потеряет больше, чем приобретет. «Зарубежнефть» обещает перечислить в бюджет до 2020 года на госпакет 50%+1 акция больше, чем за этот же пакет смогут выложить частные инвесторы.

В «Транснефти» у государства 100% голосующих акций. (75% уставного капитала). Привилегированные акции – 25% капитала – принадлежат частным инвесторам. В плане приватизации от 2010 года прогнозировалась возможность снижения госдоли к 201 году до контрольной. Но в прошлом году Минэкономразвития согласилось на снижение доли до 75% плюс один голос начиная с 2012 года.

Минэнерго предлагает не торопиться с приватизацией очередного пакета, отложив это дело на 2–3 года. Реально оценить сейчас стоимость компании невозможно, уверен Шматко. Нужна консолидированная отчетность по МСФО – международным стандартам финансовой отчетности. Компания сообщила, что только с 2013 года планирует готовить консолидированную отчетность по МСФО.

Еще аргумент против – есть риск того, что миноритарные акционеры после снижения госдоли получат право вето на сделки компании, в том числе связанные с реализацией проекта по строительству ВСТО.

План приватизации на 2012 год действительно может быть скорректирован, заявляла в декабре прошлого года министр ЭльвираНабиуллина. «Корректировки могут быть. Заведомо дешево продавать не будем, будем принимать решения о сроках приватизации в зависимости от ситуации на финансовых рынках», — пояснила она. Во-первых, не все предприятия акционированы, пояснила министр:«Во-вторых, конечно, при приватизации будет учитываться цена IPO».

Заявление Набиуллиной — этот ответ на инициативу главного лоббиста интересов ТЭК вице-премьера Игоря Сечина. В ноябре прошлого года в письме премьеру Владимиру Путину Сечин предложил включить в программу приватизации до 2013 года условие: стартовая цена при приватизации не должна быть ниже цены первичного размещения бумаг. Глава Сбербанка Герман Греф на это возразил, что привязка оценки компании к цене IPO задержит приватизацию на много лет. Это прогноз имеет все шансы сбыться.

Новые аргументы проитвников приватизации, как стало известно в пятницу вечером, были оглашены в конце января на совещании у главы Миэкономразвития Эльвиры Набиуллиной. В ближайшее время министерство должно направить в правительство доклад по этой проблеме.

Не известно, чью сторону примет правительство, но премьер Путин, выступая с презентацией экономической программы кандидата в президенты, посавил цель -«раскрутить механизм экономического роста минимум до 6—7%, через пять лет войти в пятерку крупнейших экономик». Это означает, что ВВП страны должен будет удвоиться, а для этого нужны инвестиции.

Вложения в экономику в ближайшие три года должны составить около 43 трлн рублей, общеал премьер-кандидат. Без частных инвестиций такая планка не достижима. Доля госсектора в общем объеме инвестиций сейчас составляет около 40%. Это, по оценке премьера, «почти предельная планка».

Многие госкомпании действительно не готовы к приватизации, отмечают эксперты. «Если их приватизировать в текущем состоянии, то это не оптимальный вариант. Не только в плане денежного дохода государства, но и в том, что эффективность компаний вырастет больше в результате реорганизаций, которые предстоит сделать», – говорит главный экономист ФК «Открытие» Владимир Тихомиров

Энергетикам сегодня сложно найти инвестора потому, что тарифы сейчас жестко ограничиваются, согласен Сергей Албо, директор БДО в России. Что касается влияния миноритариев, то это, действительно риск. Для его предотвращения нужно выстраивать систему: какую информация и в каких объемах представлять миноритариям, считает Албо.

Повышение прозрачности госкомпаний при выходе на биржу, а также вмешательство миноритариев в управление ими, явно ослабит позиции министерства энергетики, как регулятора рынка, объясняет позицию Минэнерго председатель совета директоров УК «Столичная финансовая корпорация» Павел Геннель.

План приватизации на 2012 год будет фактически провален, не готовы ни сами компании, ни рынок, резюмируют эксперты.

По итогам пятницы капитализация Транснефти поднялась на 1,55%, до 91,12 млрд рублей. Стоимость «РусГидро» опустилась на 3,17%, до 315.99 млрд. рублей, «Роснефть» потеряла 0,23%, до 2,2 трлн рублей, «Зарубежнефть» – не торгуется. Индекс ММВБ вчера просел на 1,07%, РТС – на 2,13%.